日経平均5万2000円到達！ なのに実感がないのはなぜ？市場のリアルと“資産防衛”
テレビ愛知の岡田愛マリーアナウンサーとSKE48の松本慈子さんが、投資や資産形成について専門家から学ぶYouTube番組『あしたのマネー』。 今回は、ゲストに『日経マネー』編集委員の大口克人氏を迎え、ついに5万円台に突入した日経平均株価の分析から、情報過多時代の身の守り方まで、トークが展開されました。（2025年11月6日収録）
【日経平均5万円時代】この株高は本物か？2025年を象徴する「3つの要因」とバブル再来の真偽を徹底分析【あしたのマネー #5】
日経平均5万2000円でも「シャンパンが開かない」理由
日経平均株価がついに5万2000円に到達するという歴史的な局面を迎えています。しかし、長年市場を見続けてきた大口編集委員は「4万円を超えた時の、会社でシャンパンを開けるような大騒ぎに比べると、今回はあまり熱狂がない」と、静かすぎる市場の反応を指摘します。
「ここ30年、日本株は何をやってもダメな時代がありましたが、アベノミクス以降に戻り始め、ついにバブル期の最高値（3万8915円＝通称『砂漠行こう』）を超えました。しかし、4万円から5万円になる過程では、不思議と静かでした」（大口氏）
株価は歴史的高値を更新し続けているのに、なぜ個人の実感は乏しいのか。その理由として大口氏が挙げたのは、新NISAなどで多くの個人投資家が購入している投資信託「オルカン（全世界株式）」の存在です。
「みんなが買っているオルカンの中に含まれる日本株の比率は、わずか5〜6%程度。だから日経平均がぐんぐん上がっても、オルカンの価格が『もりもり』上がっていくわけではないんです。むしろ為替の円高・円安の影響の方が大きいかもしれません」（大口氏）
日本株の恩恵をダイレクトに受けている人は意外と少ないという現状が、数字と体感のズレを生んでいるようです。
5万2000円はバブルなのか？ 「PER」で見る適正価格
岡田アナからの「今の5万2000円という数字はバブルなのか？」という直球の問いに対し、大口氏は「そうは見ていない」と回答。その根拠として、株価が企業の利益の何倍まで買われているかを示す「PER（株価収益率）」を挙げ、過去と現在を比較解説しました。
1980年代バブル期のPER： 約60倍（利益の裏付けがなく説明がつかない水準）
平時のPER： 12〜16倍
現在のPER： およそ19.66倍（2025年10月31日時点）
「平時に比べれば19倍はやや過熱感があるものの、企業業績というしっかりとした裏付けがあります。説明がつかない数字だった80年代のバブルとは全く別物です」と大口氏は解説します。
ただし、19倍という数字は高値圏でもあるため、「（収録直前の）11月5日に一時2400円近く下がったような急落や調整は今後もある」と予測。それでも、「さらに上値を目指す展開もあり得る」との見方を示しました。
